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原标题:澳门皇冠gc128.com2017年医药行业半年度策略报告

浏览次数:149 时间:2019-11-30

澳门皇冠gc128.com,行情回顾:2017年年初以来,截止到6月15日,医药板块整体下跌1.65%,而同期沪深300指数上涨7.68%,医药行业跑输9.33个百分点,在所有一级行业中排名第十四位,居于中游位置,表现相对较弱。在各子领域中,医药商业板块表现抢眼,以8.22%的正收益涨幅列第一,中药、生物制品和化学制剂板块表现平稳,分别取得0.33%、-0.30%、-1.49%的收益,而化学原料药、医疗服务和医疗器械则表现较弱。

回顾2016:涨幅居中、估值回落,业绩增速回升、行业内分化显著。

    行业观点:行业进入政策密集期,2017年是变革的一年,变革的方向是正本清源,寻求更高质量的增长,回归医药的本源。从市场的角度而言,本轮医改是存量博弈,在总投入增长有限的前提下,医保、药政以及流通的“两票制”等政策都指向结构调整,行业内部分化将会加剧。行业竞争态势从过去的品种竞争时代,进入到体系竞争时代,过去依靠政策红利单品种打天下的模式将难以为继,企业的成长必须以靠产品梯队的迭代来实现,拥有优秀研发体系和营销体系的企业有望成长为行业龙头。实现品种优势向体系优势的跨越,核心在于创新和整合。

    年初至今,SW医药指数年初至今涨幅8.07%,行业排名第12,跑输沪深300,整体表现中游。行业整体估值38倍(TTM整体法),趋于历史平均水平,板块内估值分化明显。受招标降价、医保控费等政策因素影响,医药行业也步入新常态,行业增速进入换挡期,预计未来行业整体增速仍可保持在10-15%区间稳步增长。从医药制造业和上市公司数据来看,行业业绩增速已经开始出现企稳回升。但子行业内业绩分化也比较明显,同时我们发现各子板块的龙头公司业绩整体增速要明显快于行业整体。

    投资主线:从资本市场表现来看,医药板块内部已经出现二八分化,预计未来板块内部分化仍将加剧,整体维持行业“强于大市”评级。建议关注政策驱动下的结构性机会,寻求创新和整合能力突出的优质企业,三条主线:

    政策:医改进入攻坚阶段,审批、质量、流通全方位变革。

    创新主线:①医保、药政政策频出,临床疗效确切的创新药和高品质仿制药有望受益,建议关注恒瑞医药、华东医药、安科生物、复星医药、科伦药业、智飞生物,②CRO、CMO等新业态崛起,建议关注凯莱英、博腾股份、泰格医药。

    国务院最新发布的《关于深化审评审批制度改革鼓励药品医疗器械创新的意见》(42号文)其中提出的36条改革措施不仅体现了政策制定者对我国医药产业创新的支持和鼓励,也是对前期医药药品监管制度改革措施的承接和连贯,保证了政策的连续性。当前医改已经进入攻坚阶段,医药行业的顶层设计已经基本完成,改革领域已经涵盖审批、质量、药品流通链条式改革。

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