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原标题:中远海控:经济复苏扭亏为盈,行业竞争格局优化

浏览次数:131 时间:2019-10-30

1.收购OOCL完成美方审查,大举定增运力更强

事件:

    7月9日中远海控向东方海外全体股东发出附先决条件的全面现金收购要约,11月7日此次要约收购完成美国反垄断调查,收购工作稳步推进。根据Alphaliner11月30日的最新数据,中远海控总运力182.1万TEU,占全球集运总运力8.5%,东方海外总运力68.5万TEU,占全球集运总运力的3.2%。收购完成后,其运力将超越达飞轮船,成为全球第三大集运公司,集运行业集中度再次提高,议价能力亦得到增强。10月31日,中远海控发布公告,将非公开发行A股股票不超过129亿元,用以集资支付在建集装箱船舶造船款,母公司中远海运集团将认购此次发行股票的50%。此次发行有助于公司降低财务杠杆,减轻负债压力,同样也为收购东方海外创造了财务空间。

    7月9日,中远海运集团下属中远海控(601919.SH;01919.HK)、上港集团(600018.SH),及东方海外(国际)有限公司(东方海外,00316.HK)联合公布:中远海控及上港集团将以每股78.67港元向东方海外全体股东发出附先决条件的自愿性全面现金收购要约。假设要约获全数接纳且交易完成,中远海控将持有东方海外90.1%的股权,上港集团则持股9.9%。

    2.闲置运力大幅释放,经济复苏扭亏为盈

澳门皇冠gc128.com,    主要观点:

    2月份,全球集运闲置运力高达132万TEU,截至7月24日,该数据已经下降到47.2万TEU,集装箱闲置运力大幅释放。同时受益于2017年上半年集运市场回暖,CCFI指数较年初最高提升8.8%,中远海控扭亏为盈,实现前三季度归母净利润27.4亿元,同比增加119.56亿元。根据Alphaliner的预测报告,2017年末全球集装箱闲置运力可能会提升至95万TEU,但较年初仍有巨大改善。

    1.协同优势巨大,平均成本进一步降低。

    3.战略携手京东,全流程物流前景可期

    (1) 运力规模上升, 集运网络优化空间进一步提升。合并后公司将成为全球第三大班轮公司。中远海控与东方海外均在海洋联盟中,航线网络和服务重叠度较高,东方海外在新澳航线有较强的优势,从船队配置网络规划的角度看两家公司合并后规模优势将进一步提升。合并后中远海控将成为全球第三大班轮公司,成功晋级第一梯队.

    11月23日,中远海运集团和京东集团在上海签署战略合作协议,建立全面战略合作伙伴关系。中远海运集团与京东合作,中远海运集团能够发挥其密集的内贸航线优势和运力全球排名第三的能力,协助京东开展跨境物流贸易。而京东拥有完善的最后一公里配送服务,能协助中远海运集团提升国内客户的集装箱配送服务水平。近年来,跨境电商业务蓬勃发展,其对远洋航运的需求亦逐年增长,航运集团与跨境电商达成战略协议是未来双方发展的方向,集装箱运输将在国际物流业中发挥越来越重要的作用。

    (2) 码头船运互补,运营成本进一步下降:东方海外与中远海控均有码头和集运的业务,合并后互补优势明显,成本有望进一步下降。

    盈利预测:预计2017-2019年净利润分别为35.13、48.42、57.75亿元,EPS分别为0.34、0.47、0.57元,对应PE分别为18.20、13.21、11.07。首次覆盖,给予推荐评级。

    (3) 中远集团航运服务业务大幅降低东方海外成本:中远集图在整个航运造船产业链均有布局,整合后中远集团的修造船厂,集装箱租赁、生产厂商、船舶代理等服务均可以与东方海外共享。

    (4) 财务费用降低,东方海外总体融资成本低于中远海控。合并后双方的融资成本有望进一步降低。

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