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原标题:澳门皇冠gc128.com恩华药业:受益医保,招标,二线品

浏览次数:85 时间:2019-07-20

业绩总结:公司2018年一季度实现营业收入9.3亿元,同比增长10.5%;实现扣非净利润1.0亿元,同比增长19.4%。

事件:公司公告2018年一季度季报,实现营业收入9.26亿元,同比增加10.49%;归母净利润1.02亿元,同比增加19.27%;扣非净利润1.02亿元,同比增加19.40%。2018年1-6月预计实现归母净利润2.41亿元-2.82亿元,同比增加15.00%-35.00%。

澳门皇冠gc128.com,    经营稳健,收入与业绩增长平稳。2018Q1收入增长10.5%,主要来自于工业部分,预计医药工业收入同比增长约15%,商业部分基本持平。麻醉、精神类、神经类三大主业业务均实现稳定增长,部分大品种增长势头良好;根据样本医院数据,右美托咪定、度洛西汀、阿立哌唑等二线品种依旧保持高速增长。期间费用率保持平稳,2018Q1销售费用率为32.3%,同比增加1.7个百分点,未出现较大变动;管理费用率为7.4%,同比增加0.2个百分点,基本持平;期间财务费用同比减少了264.7%,主要系本期利用闲置资金进行理财利息增加影响所致。

    受益医保、招标,二线品种高增长。公司营业收入增长10.49%,毛利率53.91%,同比提升2.5pp,我们预计公司制剂收入增长更快,原料药板块增长平稳。分产品看,老产品继续保持平稳增长,二线品种快速放量。预计咪达唑仑增长5%左右,依托咪酯增长10%左右,利培酮普通片下滑、分散片放量,利培酮整体保持5%-10%的增速。二线产品中,右美托咪定增长50%左右,瑞芬太尼增长70%左右,阿立哌唑增长约100%,度洛西汀增长50%-60%。

    右美托咪定已快速成长为公司一线品种,二线品种保持较高增速。公司持续推动营销体系改革,有效地促进了公司产品的销售。结合新进医保的推动作用,5个新进品种中右美托咪定和齐拉西酮增长较快。右美托咪定凭借其优秀的临床效果,近几年市场快速放量,已经成为公司第三大单品,2017年全年销售额约1.8亿元,实现近80%增长。根据样本医院数据,2018Q1右美仍保持50%以上的增速,公司该品种峰值销售可达5亿元。公司众多二线精神类产品也在快速增长,度洛西汀、阿立哌唑等品种保持高速增长;随着国内精神类药品市场的逐步打开,公司主流精神类药物将维持当前增长趋势,有望成为公司继麻醉药后的又一核心业务。

    新医保中,公司有右美托咪定、齐拉西酮注射液新进医保,阿立哌唑由乙类转为甲类。2016年以来,随着各省招标陆续展开,右美托咪定和阿立哌唑分别都在12个省份新中标。加上医保的效应,我们看好,右美托咪定和阿立哌唑的放量。

    新品研发持续推进。公司围绕着中枢神经类药物布局新品种研发工作,其中普瑞巴林缓释胶囊、DP-VPA、地佐辛等一系列产品研发进展顺利。其中,DP-VPA是一种用于治疗癫痫、偏头痛和双向情感障碍等病症的1.1类新药,此产品能够在病灶部位特定酶的作用下释放药物活性成分,具有一定的靶向性;在临床研究中,DP-VPA与丙戊酸相比,表现出了更好的安全性和药代动力学特性,将成为更安全、更高效的丙戊酸替代品。

    右美托咪定市场空间可观,新进医保,多省新近中标,有望保持高速增长。右美托咪定临床用于行全身麻醉的手术患者气管插管和机械通气时的镇静。国内共有恩华药业、恒瑞医药、辰欣药业和国瑞药业4家企业拥有生产批文。。公司产品于2011年上市,2016年以前仅在6个省份中标销售,我们估计2017年该产品收入约1.6亿,同比增长60%。2016年以来新中标12个省份,其中9个省份的中标时间在2016年四季度以后,随着各省新标的执行有望迎来持续放量。

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