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原标题:广发化工行业研究周报:化工品价格稳中有跌,价差

浏览次数:144 时间:2019-07-13

行业观点

行业观点

    未来一段时间,基础化工行业的发展态势为:(1)多数周期类化工品相继开启景气复苏进程,在供给相对刚性的情况下,景气持续性将较长;(2)油价整体温和上涨,预计WTI 油价中枢上移至60~70 美元/桶;(3)大部分化工品价格伴随原油价格波动,精细化学品价格相对稳定;供给端格局较好的化工品具有独立行情;(4)环保高压会加速行业产能出清和投资机会的到来,关注环保趋严背景下产能可能永久性退出的化工子行业;(5)周期类化工品下游需求韧性,电子化学品、锂电材料等新兴细分领域符合产业升级趋势,下游需求空间较大,增速较快。给予基础化工行业“买入”评级。

    未来一段时间,基础化工行业的发展态势为:(1)多数周期类化工品相继开启景气复苏进程,在供给相对刚性的情况下,景气持续性将较长;(2)油价整体温和上涨,预计WTI油价中枢上移至60~70美元/桶;(3)大部分化工品价格伴随原油价格波动,精细化学品价格相对稳定;供给端格局较好的化工品具有独立行情;(4)环保高压会加速行业产能出清和投资机会的到来,关注环保趋严背景下产能可能永久性退出的化工子行业;(5)周期类化工品下游需求韧性,电子化学品、锂电材料等新兴细分领域符合产业升级趋势,下游需求空间较大,增速较快。给予基础化工行业“买入”评级。

    重点关注子行业 子行业方面,可重点关注:(1)聚酯产业链;(2)两碱;(3)低估值细分龙头;(4)电子化学品。

    原油市场周观察:OPEC增产量仍有不确定性,美国库存与钻机数大幅下降。

    化工品:棉花价格上涨,煤炭平稳,原油、橡胶价格下跌;化工品价格稳中有跌,价差下行 (一)棉花价格上涨,煤炭平稳,原油、橡胶价格下跌 (二)化工品价格稳中有跌 在我们跟踪的231 个产品中,本周与上周比:46 种产品价格上涨,102 种产品价格平稳,83 种产品价格下跌,三类产品个数分别占到总产品个数的20%、44%和36%。价格涨幅较大的产品包括:三氯甲烷(11.1%)、苯乙烯(8.1%)、液氨(5.0%)。价格跌幅较大的产品包括:国产维生素K3(- 13.7%)、进口维生素A(-10.0%)、苯胺(-8.9%)、国产维生素A(-8.2%)、R134a(-6.7%)、国产维生素B2(-5.5%)、WTI 原油(-5.0%)。 (三)化工品盈利能力下行 在我们跟踪的43 个产品价差中,与上周相比:15 种产品价差扩大,5 种产品价差平稳,23 种产品价差缩小,三类产品个数占比分别为35%、12% 和53%。价差扩大幅度较大的产品为:三聚磷酸钠(136.2%)、己二酸(126.7%)、醋酸(6.6%)、丁酮(5.4%)。价差缩小幅度较大的产品为:乙烯法PVC(-29.6%)、PTA(-26.2%)、DMF(-16.6%)、电石法PVC(- 15.2%)、二甲醚(-10.8%)、气头硝酸铵(-5.6%)、顺酐法BDO(-5.3%)。

    重点关注子行业

    数据跟踪

    子行业方面,可重点关注:(1)聚酯产业链;(2)两碱;(3)低估值细分龙头;(4)电子化学品。

    行业走势:落后大盘。行业估值:低于历史均值。

    化工品:原油、橡胶价格上涨,煤炭、棉花价格平稳;化工品价格保持平稳,价差下行

    风险提示

    (一)原油、橡胶价格上涨,煤炭、棉花价格平稳;

    1、宏观层面:若宏观经济下行风险,则相关化工品的需求亦有萎缩的风险;若国际经济政治环境发生较大变化,原油价格剧烈波动。2、行业层面:大宗原材料价格剧烈波动;行业政策波动风险。3、公司层面:公司盈利不及预期;重大安全、环保事故;新项目进展不及预期。

    (二)化工品价格保持稳定

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