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原标题:纯债基金遇捡钱行情:平均收益12.86% 最牛39%

浏览次数:132 时间:2019-05-31

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  在陈东看来,投资债券最重要的是抓住市场走势逻辑的主线。总结2014年债券投资的心得,陈东觉得两条主线非常清晰。“一是货币政策的转向,今年能把握这个主线基本能胜出。去年货币政策偏紧,该有的措施滞后于市场,而今年宽松的货币政策出来后,对市场提振很大;二是经济数据的下行。今年绝大部分时间的经济数据走势疲弱,只有6月份信贷数据比较好,但也是短时间的,银行信贷数据结构性一直较差,而这些因素都促成了债券牛市。”

  姜晓丽介绍,从去年一直到今年7月,债券都是比较好的投资品种。主要原因在于,宏观经济下行的背景下货币政策放松,投资者可找到的高收益产品较少。8月份,人民币贬值的影响传导至债券市场,资金面偏紧,虽然央行[微博]通过降息、降准等政策展开了对冲,但是在对冲的总量上不够充分,债券市场表现为一种无序震荡,在汇率问题得到解决之前,这种局面难有实质性的改变。

  对债券牛市的判断,已经是业内人士的普遍共识。但诺安泰鑫一年定期开放基金经理谢志华提醒说,债券牛市只是债券基金面临的好机会,但投资收益也不是大风刮来了的,债市投资仍需要专业复杂的操作以求获得合理回报。

  进入7月之后,以机构为主的投资者对债券基金青睐有加,究其原因,主要是投资者风险偏好下降,并且在不能打新的情况下打新资金转而寻找固定收益类产品。对于债券市场未来走势,自然成为基金投资者关注的热点。金牛奖得主天弘安康养老的基金经理姜晓丽表示,整体来看,债市仍处于牛市阶段,但后半程走势会很艰难,需要基本面的不断验证。

  227只产品平均收益12.86% 最牛39%

  综合来看各因素对债市的影响:目前债券的收益率已经偏低。2014年债券全年牛市,信用债收益率从8%降到年底的6%,今年上半年从6%降到5%附近,随着价格上涨,债券投资空间会越来越小,到目前为止,能够买到的债券收益率大概5%;资金面边际有一些恶化;下半年经济增速持续下滑,预计政府将会采取更加积极的财政政策,这会对债市带来一定的压力。整体来看在目前的经济环境和货币政策下,也没有看空的基础,但当前时点下短期对收益率无法预期太高。

  对于接下来的投资,海通证券建议短期宜保持均衡。毕竟信用利差偏低,且不排除还有超预期宽松政策,若要在年底时入场,建议以基金经理偏好高收益债且个券选择能力较强的债券基金为主,通过高票息来防御可能出现的市场利率向上调整。

  不过,姜晓丽表示,债券牛市的格局没有改变。“现在的利率水平对当前的经济体不算太低,对于经营困难的微观经济体而言,在这样的收入盈利状况下负担这样的利率还是有点高,虽然债市走得越来越艰难,但是还没有到逆转的时候。如果汇率问题可以解决,银行间资金面恢复,货币政策得到有效放松,债券市场将有机会再起来。”当前汇率是决定性因素,她强调。

  诺安基金谢志华:债券延续牛市,但钱也不是风刮来的

  2014年以来,在宽松流动性呵护下,债市投资步入慢牛行情。而11月21日央行启动降息,为债券牛市下半场注入了重要驱动力。“我们认为此次降息主要原因是社会融资成本偏高和经济下行共同造成的。其中融资难、融资成本高是主要原因,它已经成为中国实体经济发展和转型升级的一大阻碍。”华泰柏瑞丰汇债基金经理陈东分析指出,“央行降息增加了市场流动性,但短期还需观察效果,如果后面的经济数据没有明显提振,实体经济继续下行的话,估计央行还会采取一些价格调控手段。现在随着降息这一政策窗口的打开,将为债券牛市打下更加扎实的基础。”

  纯债基金平常年收益率不是很难超过10%吗,为什么今年的收益率能超过30%?三季报显示,考虑政策托底力度逐步增大,改革预期浓烈,股票二级市场表现相对积极,海富通纯债较侧重转债品种。记者发现,海富通纯债三季度大规模持有可转债,公开信息能看到的仅仅持有的南山转债、冠城转债和海运转债这三只可转债,持仓比例就接近30%。今年很多可转债都有40%以上的涨幅。另外,海富通纯债在季报中披露,由于资金面亦较为宽裕,三季度基金组合还维持着一定比例杠杆率,从而获得了更高的收益。业内人士指出,纯债券基金之所以能取得这么好的业绩,除了遇到债券牛市,真正收益超过20%的产品肯定都参与了可转债行情。

  众禄投顾最新策略也认为,债券市场温和反弹基础未变。保守的投资者可以关注债券配置风格比较灵活的品种,积极的投资者可关注转债基金以及对股指参与力度较高的品种。

  因降息预期而狂奔的债券牛市,似乎到了需要冷静一下的时候。诺安泰鑫一年定期开放基金经理谢志华表示,前期降息预期强烈,债市在预期推动下的表现并不合理,因为债市的基本面并未有根本变化。虽然债市在中长期走牛几乎没有悬念,然而,这并不意味着在当前债券市场上可以满地捡钱。

  本刊记者  叶辉

  由于当前经济形势更加复杂,调控政策更谨慎已经成为新常态。谢志华援引央行三季度货币政策执行报告内容,认为至少目前央行不太可能总量上放松货币,而会坚持定向发力的原则。这也就意味着虽然资金面有望整体保持相对宽松,但也不太可能出现全面降息降准级的利好。因此,债券基金因为投资能力的差异,业绩也会出现比较大的分化,投资者需要以审慎原则进行选择。

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