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原标题:喜临门:H1业绩符合预期,自主品牌收入维持高增

浏览次数:106 时间:2019-05-11

1)收入端维持高增,各业务全面开花。自主品牌收入7.3亿元,同比增50%,公司大力引进经销商,喜临门品牌新开店280多家,总数超1700家,M&D新开门店20多家,总数超300家,网络平台也持续拓展。OEM/ODM收入6.8亿元,同比增34%,品类拓展使公司对尚品、欧派等大客户销量大幅提升。酒店工程增长22%,公司开发与国际酒店深度合作。影视收入增长1.1%。M&D沙发也贡献收入2.2亿元,公司全软体品类布局日臻完善。

    自主品牌持续发力,渠道开拓成效显著:报告期内公司自主品牌实现营收7.3 亿元,同比增50%。随着公司内销渠道的加速扩张、门店盈利能力的提升,以及品牌影响力的提升,我们判断公司内销业务有望维持较高增长。上半年公司“喜临门”新开门店280多家,门店总数超1700家;M&D新开门店20多家,门店总数超过300家。同时公司积极拓展线上渠道,携手严选、云集等平台,把握新渠道发展机会。

    2)盈利端短暂承压,Q2环比改善。毛利率下降1.2pct至31.2%,其中因TDI价格上涨,Q1下降4pct,但4月起TDI价格回落,Q2毛利压力缓解。销售费用率上升3.0pct至16.5%,主要系广告投入较多(国家品牌计划),管理费用下降1.0pct至6.9%。综合来看,净利率下降1.3pct至6.7%,但Q2环比呈改善趋势。

    风险提示:原材料价格大幅波动风险;自主品牌渠道拓展低于预期。

    风险提示:地产销售持续低迷;原材料价格大幅上涨。

澳门皇冠gc128.com,    毛利端小幅承压,加大品牌推广力度使得销售费用率有所提升:公司上半年综合毛利率31.20%,同比下降1.19pct,主要受原材料与人工成本上升影响;单二季度综合毛利率30.94%,环比Q1下降0.54pct。我们认为随着公司自主品牌占比不断提升,未来毛利率仍有一定上升空间。费用率方面,公司上半年期间费用率24.85%,同比提升2.22pct,其中销售费用率16.49%,同比提升3.02pct,主要因广告宣传等费用增加;管理费用率6.87%,同比下降1.04pct,公司规模优势逐步凸显。

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